华尔街见闻

　　花旗合计，踏实币是否本体性鼓吹好意思债需求（擢升好意思元地位），背后的要津在于资金起原：若是新发踏实币来自现存银行进款或货币商场基金的飞舞，履行上不会产生净新增好意思债需求。短期内，在踏实币普及度擢升之前，其增长不会显贵增多好意思国国债需求。好意思元主导地位在可猜测的昔日仍将保握，非好意思踏实币的相对受宽宥进度和刊行量将是跟踪去好意思元化趋势的意旨场地。

　　好意思国国债需求短期内不会因踏实币增长而大幅擢升？

　　据追风走动台信息，花旗在6月20日的敷陈中示意，好意思元踏实币的崛起更多是好意思元储备地位的反馈，而非推上路分。好意思国国债需求短期内不会因踏实币增长而大幅擢升，非好意思踏实币的相对增长将成为去好意思元化趋势的病笃不雅察场地。

　　踏实币增长难以本体性鼓吹好意思债需求

　　GENIUS踏实币法案已在算计院通过，众议院的STABLE法案也已出委员会。花旗合计这是为好意思国数字金钱提供监管明确性的病笃步调，对总共这个词行业组成利好。立法通过是数字金钱监管框架完善的要津里程碑，有助于加快踏实币的粗豪讹诈。

　　商场多量饶恕踏实币是否将成为好意思国国债需求的新增长点（擢升好意思元地位）。

　　花旗分析合计，该问题的谜底是有条件的 “既是又不是”。背后的要津在于资金起原：若是新发踏实币来自现存银行进款或货币商场基金的飞舞，履行上不会产生净新增好意思债需求。

　　当今泰达币（Tether）和 Circle 主要握有好意思国国债，并通过回购来来去支握金钱。

　　花旗合计，短期内在踏实币普及度擢升之前，其增长不会显贵增多好意思国国债需求。现时踏实币的增长可能会分流银行进款（裁汰银行对好意思国国债的需求）和 / 或货币商场基金（平直减少好意思国国债需求）。若是踏实币启动计息，可能会迎来更大边界的增长，但这也会分流部分现存握有者的资金。

　　踏实币增长的起原至关病笃。若增长源于货币商场基金（MMFs）等其他好意思国国债握有器具的资金飞舞，则不组成净新增需求。

　　花旗估算合计，在基准情形下，踏实币商场潜在长期（2030年）边界将达1.6万亿好意思元。其中，来自好意思元现钞再行成立的2400亿好意思元、大众M0再行成立的1090亿好意思元、以及番邦握有进款再行成立的2730亿好意思元，才组成确凿的增量好意思债需求。

　　非好意思踏实币成为去好意思元化病笃场地

　　花旗合计好意思元储备主导地位将握续存在，这与踏实币无关。在储备多元化方面，欧元是独一可能的长期竞争者。

　　基于现时趋势，花旗瞻望，好意思元将保握主导储备货币地位直至2070年。即使继承激进假定（好意思元份额年降12.5%，欧元年增5%），这一地位也将握续至2046年。

　　花旗强调，踏实币相对刊行趋势将成为跟踪好意思元主导地位变化的意旨场地。自欧洲MiCA立法下的欧元踏实币推出以来，其市值有所增多，这正巧与好意思元走弱和“好意思国例外办法”叙事出现裂痕同步。

　　现时欧元踏实币只占好意思元踏实币的极小部分，尽管好意思元在外汇储备中的份额约为50%，在外汇走动中接近80%。这标明踏实币的继承可能既是好意思元主导地位的机遇，也可能组成威迫。

　　分析师瞻望，好意思元主导地位在可猜测的昔日仍将保握。好意思元现存的储备地位和收罗效应意味着以好意思元为基础的踏实币可能仍将主导商场。非好意思踏实币的相对受宽宥进度和刊行量将是跟踪去好意思元化趋势的意旨场地。

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