源流：机构之家

　　2025年7月4日，中国东谈主寿（601628.SH）发布公告，秘书2024年度权利分配决策：本次利润分配以决策实行前的公司总股本28，264，705，000股为基数，每股派发现款红利东谈主民币0.45元（含税），缱绻派发现款红利东谈主民币127.19亿元（含税）。

　　从全年分成结构来看，2024年全年现款分成分为两部分：中期分成每股0.20元，已于2024年披发，总和为56.53亿元；末期分成每股0.45元，总和为127.19亿元。全年累计每股分成0.65元，总金额达183.72亿元，占2024年净利润（1，069.35亿元）的17%。

　　从投资者报恩角度看，三年来，中国东谈主寿累计向推进派发443.76亿元真金白银，号称“现款奶牛”。在利率下行、商场波动加重的布景下，闲散的分成计策为恒久投资者提供了穿越周期的现款流保障，这种可预期的报恩阵势正在重塑商场对保障股的价值剖析。

　　利润暴增为何换不来高分成：新准则倒逼险企分成保守化

　　中国东谈主寿2024年交出了一份亮眼的得益单：净利润冲破千亿大关，达到1，069.35亿元，同比增幅高达108.92%。这一功绩为分成提供了坚实的财务基础。这次分成后，中国东谈主寿中枢偿付材干足够率瞻望从153.34%微降至150.80%，尽管有所下跌，但这一水平仍远高于监管条目的50%底线，自大出公司较强的风险造反材干。

　　有关词，细看分成计策却透露出审慎信号：尽管2024年分成领域较2023年的121.6亿元增长当先五成，但股息支付率却从往时十余年30%以上的平均水平骤降至17%。这一变化与净利润的爆发式增长酿成明显对比，反应出贬责层在利润分配策略上的光显转向。

数据源流：同花顺iFinD

　　2023年运行实行的金融器具新准则，正在深远重塑保障业的利润分配逻辑。中枢变化直指关键——股票投资的公允价值变动不再安身于其他详尽收益，而是全额计入当期损益。这一技巧性调整背后，实则是险企报表盈利逻辑的根底更始——保障行业执有来回性金融钞票的比例远高于其他金融行业，导致利润表日益被老本商场涨跌所主导。

　　以中国东谈主寿为例，2024年末其5010亿元股票执仓中，高达4400亿元被划入“来回性金融钞票”类别。这意味着，股市每波动10个百分点，账面利润就会随之触动440亿元——数个来回日的指数涨跌，便可能隐敝该公司2023年全年净利润。如斯剧烈的利润放大器，使得保障主业计算质料与投资逾额收益的确实孝敬被大幅稀释。

　　这就径直导致了报表利润呈现‘虚胖’特征。2024年，五家A股险企总投资收益飙升至7969.2亿元，同比激增113.91%，但其中大宗是未达成的浮盈。这些“纸面荣华”随商场涨跌剧烈波动，虽推高了净利润基数，却让传统“净利润30%”的刚性分成比例已永别时宜。保障公司不得不再行校准分成标尺，在推进期待与老本郑重之间寻找新的均衡点。

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包袱剪辑：秦艺