特别声明

特别声明《证券期货投资者稳妥性惩处办法》、《证券谋略机构投资者稳妥性惩处现实疏通(试行)》于2017年7月1日起讲求现实。通过新媒体体式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专科投资者。若您并非西部证券的专科投资者。请取消柔和本公众号，不再订阅、接受或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于看望权限确切立，若给您变成未便，烦请海涵!感谢您给以的交融与谐和。

             事迹摘抄             

2025年上半年，公司闭幕营业收入54.64亿元（YoY+45%），归母净利润12.01亿元（YoY+41%）。其中，2025Q2单季度闭幕营业收入30.64亿元（QoQ+28%），归母净利润6.96亿元（YoY+37%）。

             中枢论断             

公司合手续增多策略备货：2025年二季度末存货为60.13亿元，较2025年一季度末增多2.18亿元。2025年二季度末，公司存货华夏材料账面价值为27.92亿元，半制品账面价值为8.05亿元，产制品账面价值为24.14亿元。其中，产制品的期末账面价值，较期初账面价值增多10.98亿元。

公司积极过问研发，公约欠债败露在手订单界限较大。2025年上半年，公司研发用度为14.98亿元，同比增长32%。为止2025年二季度末，公司研发东谈主员悉数2369东谈主，较2024年末增多212东谈主。为止2025年二季度末，公司公约欠债为30.91亿元，较2025年一季度末裁汰1.46亿元。

公司产物质能合手续提高，研发名堂进展告成。公司CPU产物兼容x86指示集，支合手主流操作系统、数据库、假造化平台或云计较平台，好像灵验兼容现存的基于x86指示集的系统软件和运用软件，具有一定的软件生态上风。公司DCU产物基于通用图形处理器联想理念，具有全精度撑合手才能，包括双精度、单精度、半精度、整型等，不错全面支合手深度学习历练、推理场景，以及大模子使用场景。

咱们合计：在方位智算、互联网等客户加大面向生成式AI界限的成本开支的布景下，跟着新一代产物的落地和贸易化，公司或将凭借基础软件栈层面的竞争上风积极扩大市集份额，闭幕弹性较大、投降性较高的增长。

             投资提议             

咱们展望公司2025年-2027年营业收入为139.18亿元、194.76亿元、258.95亿元，同比增长52%、40%、33%，保管“买入”评级。

             风险教导             

卑劣需求不足预期；公司新一代产物研发不足预期；东谈主工智能时刻落地和贸易化不足预期；产业政策革新；宏不雅经济不足预期。

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             西部证券—投资评级诠释             

             分析师声明             

             免责声明             

             继续论述开头             

证券继续论述：《海光信息2025年半年报点评 -- 事迹环比增长，备货合手续增多》

对外发布时候：2025年8月17日

对外发布机构：西部证券继续发展中心

参与东谈主员信息：

分析师：郑宏达 

执业编号：S0800524020001

邮箱：zhenghongda@research.xbmail.com.cn

分析师：李思

执业编号：S0800524020001

邮箱：lixiang@research.xbmail.com.cn

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